Рассмотрим так называемую кривую Филлипса, которая используется экономистами кейнсианского направления, во-первых, для объяснения очевидной альтернативной взаимосвязи в экономике безработицы и инфляции. Во-вторых, альтернативная теория, называемая гипотезой естественного уровня, используется для того, чтобы объяснить, почему экономика сталкивается со стафляцией.
Простейшая кейнсианская модель показывает, что в экономике может возникнуть либо безработица (отрыв, вызванный спадом) либо инфляция (отрыв, вызванный инфляцией), но инфляция и безработица возникнуть одновременно не могут. Но в 1970-х годах это положение изменилось. Сосуществование инфляции и безработицы, т.е. одновременное возрастание безработицы и уровня цен стало постоянным явлением и превратилось в главную макроэкономическую проблему 1970-х и начала 1980-х годов.
Сравнение последствий различных возможных приростов совокупного спроса приводит к выводу о том, что чем больше прирост совокупного спроса, тем больше будет вызванная этим инфляция и реальный объем производства. Поскольку реальный объем производства и уровень безработицы обратно пропорциональны, можно сделать общий вывод о том, что при данном совокупном спросе высокие уровни инфляции должны были бы сопровождаться низкими уровнями безработицы.
Это и есть кривая Филлипса. Кривая Филлипса показывает существование устойчивой обратной связи между уровнем безработицы и уровнем инфляции.
В 70-х, 80-х годах в экономике западных стран наблюдался одновременный рост инфляции и безработицы, или, другими словами, появилась стагфляция. При этом кривая Филлипса смещалась вправо, то есть в менее желательное положение, где каждый уровень безработицы сопровождается более высоким уровнем инфляции. Чем же вызваны приступы стагфляции в это время? Экономисты кейнсианского направления объясняют происшедшее серией шоков предложения, или ценовых шоков.