Танцы на костях на $4 миллиарда: как Сэм Зелл заработал состояния на чужих проблемах



Вначале 90-ых он заказал себя весьма специфическую картину, где, помимо всего прочего, был изображен и сам в роли шута с подписью – «Saltator Sepulcri», «Танцующий на костях». Это прозвище за ним закрепилось давно, и мы рассмотрим причины ниже. Его называют «Баффетом для бедных», хотя трудно хоть как-то отнести к беднякам человека, сколотившего активы на нескромные 4 миллиардов долларов сделками с недвижимостью. Но больше всего мир обсуждал его неудачу с газетным бизнесом, на инвестициях в который перед кризисом он потерял по итогу 300 миллионов долларов. Итак, встречаем: легенда создания богатства на чужих проблемах – Сэм Зелл.

Нет успеха – хватит и опыта, или новоиспеченный эксперт по СМИ

«Wahington Post» - это та газета, которая является и одной из наиболее уважаемых в США, и одной из наиболее старых. Ее покупка основателем Amazon.com Джеффом Безосом за четверть миллиарда долларов, о чем анонсировалось в августе нынешнего года – серьезное медийное событие далеко не только в масштабах Америки. И пока аналитики осторожничают с прогнозами, 72-летний Сэм Зелл уже свое мнение высказал, рассмеявшись: «Безос может считать, что становится хозяином актива, но на самом-то деле он просто стал его арендатором»

Медийная история не проигрывавшего до этого в делах бизнесмена началась в 2007 году, когда Сэм Зелл стал главой пула институциональных инвесторов, решивших выкупить холдинг «The Tribune Co». 9 именитых газет (включая «Baltimore Sun», «The Chicago Tribune» и «The Los Angeles Times»), развлекательные порталы со стабильным колоссальным доходом, телестанции – все это входило в холдинг и обошлось в $8,2. В довесок бизнесмен обзавелся постоянно проигрывающей, но приносящей прибыль бейсбольной командой «Chicago Cubs». Зелл уже имел сноровку в быстром восстановлении дел находящихся в его управлении активов, так что привычный трюк казался предрешенным и легким делом, но...

Но все пошло совсем не так: уже через год «Tribune» с возглавившим совет директоров бизнесменом заявляет о своем банкротстве – долговое бремя оказалось непосильным. Судебные разбирательства длились практически 4 года, а на Зелла посыпались самые многочисленные за всю его жизнь обвинения. Мошеннические действия, провал кадровой политики, отсутствие и намека на этику бизнеса, недальновидность, жадность, заносчивость и наглость (на видео было снято, как бизнесмен откровенно хамил репортерам). Пытаясь найти хоть какие-то примиряющие решения Зелл предложил свой вариант программы пенсионного обеспечения сотрудников, но это предложение оказалось полностью провальным.

Завершение процедуры банкротства стала точкой в борьбе Сэма Зелла за «Tribune». Был декабрь 2012 года. Потери ранее успешного «танцора на костях» были не меньше $300 миллионов, количество приобретенных врагов на медийном рынке зашкаливало. Обладатель Пулитцеровской премии Дэн Нил представлял коллектив в спорах по поводу предлагаемой пенсионной программы и прямо на страницах The Los Angeles Times послал владельца холдинга по хорошо известному маршруту. Зелл оправдываться не стал и в ответ заявил, что «это не более, чем иллюзия, якобы миссия журналистов такая богоугодная, что дает им карт-бланш на любые действия. Существует всего один, но основополагающий экзамен для них – это соответствие экономической целесообразности».

Три кита идеологии Сема Зелла

Нельзя согласиться, что исключительно история с «Tribune» дурно повлияла на репутацию «Танцующего на костях»: о Сэме Зелле как о человеке всегда говорили отнюдь не лестно: манера носить многочисленные золотые украшения, хамить направо и налево сочеталась со славой беспринципного варвара, готового ради прибыли разрушать хорошие проекты. Важный нюанс: у «Танцующего на костях» есть три нерушимых правила – три кита его идеологии, - о которых мы еще поговорим.

И еще. Полвека деловой жизни Сэма Зелла – это многочисленные история «поднятия из праха» найденных проблемных активов из самых разных ниш рынка, это предприятия, на которых все уже успели поставить крест, но которые Зелл полностью реанимировал. Стратегия этого дельца всегда одинакова: купить по цене, намного меньше рыночной, устроить «чистку авгиевых конюшен» и спокойно ждать. Так были воспитаны плеяды молодых и толковых топ-менеджеров, бизнесменов и управленцев. Так сколачивалось состояние в $4 млрд.

Пока многочисленные партнеры и воспитанники «Танцора на костях» искали оправдания его поражению с «Tribune», сам он воспринимал произошедшее максимально спокойно: «Хотя вопрос касается меня, но как раз я и не переживаю из-за случившегося. В отличие от остальных».

«Танцующий на костях»... Как и обещали, мы возвращаемся и к истории прозвища Сэма Зелла, и к его правилам. В 70-ых годах бизнесмен печатает свою статью, ставшую эпохальной для многих в итоге. Смысл статьи для читателя – научиться извлекать выгоду из чужих проблем. Со временем отдельная статья выросла в полноценную книгу с весьма интригующим названием: «Гид Сэма Зелла: как добиться большого, очень большого и даже огромного богатства». В своей книге Зелл приводит три правила.

1. Всегда выбирайте «упавшие» активы, которые балансируют на грани банкротства и никому не нужны.
2. Проверьте и убедитесь, что выбранная цель обладает требуемым потенциалом роста.
3. Не надо выпадать за рамки законов, но необходимо структурировать все так, чтобы налоги были настолько малы, насколько только это возможно.

Стэн Росс в бытность зампредом компании «Ernst & Young» так охарактеризовал поведение Сэма Зелла в бизнесе: «Он всегда совмещает рисковые сделки с налоговыми схемами. Проработав с ним три десятилетия вместе я лишь скажу, что многие схемы настолько запутаны, что не надо просить меня говорить вам о каких-то подробностях».

Один из ярких и при этом последних примеров использования «Танцующим на костях» всех своих правил одновременно станет февральская сделка по продаже поглощенной ранее компании «Archstone» из Колорадо, являющейся собственником огромных земельных ресурсов и девелопером недвижимости класса «люкс». Поглощение потребовало от Зелла объединиться с прямым конкурентом «Archstone» – «AvalonBay Communities». Девелопер попал на торги как часть имущества, находящегося в собственности банкрота – «Lehman Brothers». Раскошелиться пришлось на 6 миллиардов долларов, зато апартаменты «Archstone» по качеству были на высоте, а большая часть недвижимости «Archstone» располагается в районах, где новое строительство почти невозможно из-за существующих бюрократических ограничений. Правило налоговой минимизации выполнялось за счет того, что формально покупка оформлялась на «Equity Residential» - инвестиционный фонд недвижимости, обладающий налоговыми льготами и находящийся в собственности Зелла.

После того, как шесть лет назад за 26 миллиардов долларов был выкуплен комплекс «Hilton Hotels», сделка по продаже в феврале этого года «Archstone» новым покупателям из «Blackstone Group» стала второй по размеру в США: с учетом долга было уплачено 16 миллиардов долларов за возможность обладать фондами из 45 000 апартаментов люксового уровня. Разница, как мы видим, составила 10 миллиардов.

Однако чем-то из ряда вон выходящим столь успешная и масштабная сделка для Зелла не стала: в 2007 году миллиардер весьма успешно реализовал лидирующего на американском рынке офисного девелопера «Equity Office». Покупатель был тот же: «Blackstone Group», выплаченная цена в $39 млрд для рынка недвижимости была исторической и максимальной, а вскоре после этого в сегменте недвижимости рухнули цены...

Еще примеры? Ок! К моменту активного интереса со стороны американских инвесторов к Китаю Зелл взялся за не менее активную продажу своих прав собственности в китайских девелоперских проектах. Деньги тут же вкладывались в Бразилию и Мексику, а имеющий налоговые льготы еще один фонд бизнесмена – «Equity International» - занялся инвестированием в Индию, где местный отельный девелопер обошелся «Танцующему на костях» на 60% дешевле, чем стоил на пике в 2006 году. Шел 2010 год. «Если видим достаточно перспективную цель, которая стоит заведомо мало, действуем без промедления», – отмечает сам Зелл.

Мало того: активно поддерживая свой имидж как девелопера, Сэм Зелл в это время инвестировал в самые разные отрасли. Ему в собственность отошла компания «Anizter», занимающаяся оптовой реализацией проводов и кабелей, был выкуплен крупный производитель «биопродуктов» Penford Corp, досталась доля в занимающемся нефтью и газом концерне «Exterran». А еще – мусороперерабатывающее предприятие «Covanta», две нефтегазовые компании – «Wapiti Oil & Gas» и «Kuwait Energy», «Sirva Worldwide», специализрующаяся на ресторанном сервисе и т.д., и т.п.

С чего все начиналось

Закончить знакомство со столь неоднозначной фигурой следует рассказом о том, как вообще в бизнесе появился Сэм Зелл.

Будущий миллиардер родился в 1941 году в Чикаго, куда за 2 года до этого из Польши сбежали его родители – этнические евреи, спасавшиеся от вторжения фашистов. С 11 лет Зелл стал посещать иудейскую школу, в которую ездил в другой город. Именно эти поездки подтолкнули Сэма к первой бизнес-идее, которую сам он сегодня описывает так: «Я заметил, что на журналы «Playboy» есть высокий стабильный спрос среди моих сверстников-мальчиков, а вот предложение было в дефиците. И я решил извлечь из этого выгоду. Более, чем полвека спустя, я, по сути, занимаюсь тем же, но уже не с журналами «Playboy». На вокзале Зелл скупал по полдоллара свежие выпуски журнала «Playboy», перепродавая их уже по 3 доллара другим тринадцатилетним мальчишкам. Прибыль от таких сделок достигала фантастических 500%.

Студенческие годы будущего миллиардера проходили в Университете Мичигана, где Зелл нанялся управляющим 15-квартирного общежития для студентов. За это ему было предоставлено бесплатное жилье. Там появился первый подчиненный, который в будущем станет верным партнером Зелла. Парочка наращивала свои «владения», пока не сколотила капитал на первый выкупленный дом. К концу обучения у Зелла уже были активы на 150 000 долларов, что с учетом инфляции составило бы сегодня 1,1 миллион долларов. А дальше суммы попросту приумножались.

Потеряв 300 миллионов долларов на сделке со СМИ Сэм Зелл мог бы считаться неудачником, если бы не одно «но». И это «но» - вся его биография, которая наводит на смутные подозрения: а может, «потери» на сделке с «The Tribune Co» были нужны, чтобы отвлечь всех от чего-то более интересного? И даже если это не так, то «Танцующий на костях» и зарабатывающий на этом миллиарды все равно совсем не похож на неудачника, чему доказательством – огромные состояния Зелла.

Андрей Сливка