Прочие методы

Скачать бесплатно рефераты по менеджменту — Инновационный менеджмент как направление стратегического планирования — Прочие методы по реферату Инновационный менеджмент как направление стратегического планирования

Прочие методы

При выборе проекта, оценке его эффективности следует учитывать факторы неопределенности и риска. Полномасштабное изучение этого вопроса выходит за рамки данного учебного пособия, поэтому остановимся на них лишь вкратце.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе сопутствующих затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.

При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков.

1. Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли

2. Внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.)

3. Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе

4. Неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии

5. Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.,

6. Неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий

7. Производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т. п.)

8. Неопределенность целей, интересов и поведения участников

9. Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой ситуации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Наиболее точным является метод формализованного описания неопределенности. Применительно к видам неопределенности, наиболее часто встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы:

описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности
преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения
определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации - показателей ожидаемой эффективности.

Сравнительная характеристика некоторых методов оценки инвестицион-ных проектов дана в таблице 2.

Таблица 2. Основные методы выбора инвестиционных проектов

Название метода и его краткое описание

Преимущества метода

Недостатки метода

Сфера примене-ния метода

Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.

Средняя за период

жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопостав-ляется со средними инвестициями (зат-

ратами основных

и оборотных средств) в проектах.

Выбирается проект

с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.

Метод прост для понимания и включает несложные расчеты

Не учитывается: неденеж-ный характер некоторых видов затрат (амортиза-ция) и связанная с этим налоговая экономика; доходы от ликвидации старых активов, заменяе-мых новыми; возможность реинвести-рования получаемых доходов и временная стоимость денег.

Метод не дает возмож-ности судить о предпочти-тельности одного из проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций.

Используется для быстрой обработки проектов

Простой (бездисконт-ный) метод окупае-мости инвестиций.

Вычисляется кол-во лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть опре-деляется момент, когда денежный поток доходов срав-няется с суммой денежных потоков затрат.

Отбираются проекты

с наименьшими сроками окупаемости.

Метод позволя-ет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает: а) длительную иммобилиза-цию средств;

б) повышенную рискованность

проекта.

Метод прост.

Метод игнорирует денеж-ные поступления после истечения срока окупае-мости проекта. А так же игнорирует возможности реинвестирования дохо-дов и временную стоимость денег. Поэтому проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноцен-ными.

Метод применяются для быстрой отбраковки проектов, а также в услови-ях сильной инфляции политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств: эти обстоятельства ориентируют предприятие на получение максимальных

доходов в

кратчайшие

сроки. Таким

образом,

длительность

срока окупае-мости позволя-ет больше судить о

ликвидности,

чем о рента-бельности

проекта.

Дисконтный метод окупаемости проекта.

Определяется момент

когда дисконтирован-

ные денежные потоки

доходов сравняются

с дисконтирован-ными денежными потоками затрат.

Используется концепция

денежных потоков.

Учитывается возможность реинвестирова-ния доходов и временная стоимость

денег.

См. предыдущий метод.

См. предыду-

щий метод.

Метод чистой текущей стоимости.

Она определяется

как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой затрат, то есть как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Проект одобряется, если этот показатель

больше нуля.

Если чистая настоя-щая стоимость проекта равна нулю, предприятие индифферентно к данному проекту.

Метод ориенти-рован на достижение главной цели

финансового

менеджмента -

увеличение

достояния

акционеров.

Величина чистой текущей стоимости не является верным критерием при:

а) выборе между проектом с большими первоначаль-ными издержками и проектом с меньшими

первоначальными

издержками.

б) выборе между проектом с большей текущей стоимостью и длитель-ным периодом окупае-мости и проектом с меньшей текущей стоимостью и коротким периодом окупаемости.

Таким образом, этот

метод позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта.

Метод не объективно отражает влияние изменения стоимости недвижимости и сырья на

Чистую текущую стоимость проекта.

Использование метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования.

При одобрении или отказе от единственного проекта, а также при выборе между несколькими проектами применяется

метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности.

Кроме того этот метод применяется при анализе проектов с неравномерными денежными потоками.

Метод внутренней ставки рентабельности.

Все поступления,

все затраты приводятся к настоящей стоимости на основе внутренней ставки

рентабельности

самого проекта,

которая определяется как ставка доходности, при которой стоимость поступлений равна стоимости затрат.

Метод в целом не очень сложен для понимания и хорошо согласуется с приумножением достояния акционеров.

Метод предполагает сложные вычисления.

Не всегда выделяется самый прибыльный проект.

Метод не решает проблему множественности внутренней ставки

рентабельности.

Сферы применения аналогичны предыдущим методам

Модифицированный

метод внутренней

ставки рентабельнос-ти.

Представляет собой модификацию предыдущего метода. Все денежные потоки приводятся к будущей стоимости капитала.

Метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снижает проблему множественности ставки рентабельности

См. предыдущий метод.

←	15	→
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14		16