Оценка и анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние – это совокупность системы показателей, отражающих наличие размещения и использования финансовых ресурсов предприятия Поскольку финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия, то оно определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов.цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы проводить на основе выявленных наиболее важных аспектов, наиболее слабых позиций постоянную целенаправленную деятельность работников предприятия по его улучшению. 

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долговременной перспективы.В первом случае критерием оценки является платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме провести расчеты по краткосрочным обязательствам.Во втором случае - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы, т.е. финансовая независимость предприятия.В последние годы практико-аналитической работы получила распространение методика анализа финансового состояния предприятия, основанная на расчете и использовании коэффициентов, которые могут быть исчислены непосредственно по данным бухгалтерской отчетности. Считается однако, что для получения исходных данных для анализа финансового состояния предприятия удобнее всего преобразовать баланс путем агрегирования статей и их перегруппировки следующим образом: в активе - по степени убывания ликвидности активов; в пассиве - по степени возрастания сроков погашения обязательств.

В табл. приведены, на основе баланса, исходные данные для анализа финансового состояния предприятия. Алгоритмы трансформации отчетного баланса в аналитический баланс-НЕТТО даны в таблице по каждой статье.

Табл. Исходные данные для анализа финансового состояния предприятия (баланс-нетто)

Оценка платежеспособности (ликвидности) предприятия.

Платежеспособность предприятия, т.е. его ликвидность, является важнейшим показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия. Оценка платежеспособности основывается на характеристике ликвидности оборотных активов, т.е. времени, необходимого для превращения в денежную наличность оборотных активов.

Общая идея оценка ликвидности заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения.

К текущим относятся активы (обязательства) с временем обращения (сроком погашения) до одного года, с т.з. мобильности - текущие активы могут быть разделены на три группы:

1) К первой группе относят денежные средства в кассе и на расчетном счете, т.е. наиболее мобильные средства, которые могут быть использованы для текущих расчетов немедленно.

2) Ко второй группе относят мобильные активы (денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность), которые при нормальном кругообороте средств должны превратиться в денежную наличность, но для этого требуется определенное время, поскольку ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов, связанных со скоростью прохождения платежных документов, местоположения контрагентов и их платежеспособности и т.п.

3) К третьей группе относят наименее ликвидные активы - запасы товарно-материальных ценностей на основе приведенной выше классификации текущих активов.

На практике при оценке платежеспособности рассчитываются следующие коэффициенты ликвидности:

Коэффициент покрытия (Кп) или общий коэффициент покрытия

 Кп = ТА / ТО

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл)

 Кбл = ( ДС + ДБ + ПА / ТО

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл)

 Кабл = ДС / ТО

ПРИМЕЧАНИЕ. Идентификаторы см. табл.

Коэффициент покрытия (Кп) или общий коэффициент покрытия.

Дает общую оценку платежеспособности предприятия, показывая в какой мере текущие краткосрочные обязательства обеспечиваются всем наличием оборотных средств.

Теоретически коэффициент означает, что если у предприятия оборотные средства превышают сумму задолженности, т.е. оно готово к погашению долгов, то оно (предприятие) является платежеспособным.

Между тем, возможно если предприятие действительно направит все оборотные средства на погашение долгов, то с этого момента прекратится его производственная деятельность, поскольку у него не останется средств для приобретения материальных ресурсов, выплаты заработной платы и на осуществление производственного процесса.

Следовательно, платежеспособным можно считать предприятие только в том случае, когда у предприятия наличие средств значительно больше задолженности и оно не только готово к уплате долгов, но и готово обеспечить бесперебойное осуществление производственного процесса.

Значение коэффициента зависит от отраслевой принадлежности. В начале 90-х гг. считалось, что коэффициент покрытия не должен быть ниже значения 2 - 2.5

В настоящее время в условиях нестабильности в экономике его минимальную величину оценивают значительно выше (значение 3 - 4). Рост этого показателя в динамике (равно как и др. коэффициентов ликвидности) рассматривается как положительная характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Следует, однако, иметь ввиду, что слишком большое его значение также нежелательно, т.к. может свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов, выражающееся в замедлении оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданном росте дебиторской задолженности и т.п.

Совершенно очевидно, что для каждого конкретного предприятия необходим свой расчет теоретически оправданной оценки коэффициента покрытия. При этом должны быть установлены, необходимые для бесперебойного осуществления деятельности предприятия, производственные запасы, учтены неплатежеспособные покупатели и заказчики, безнадежная дебиторская задолженность.

Коэффициент покрытия на предприятии увеличился на 0.89 и был несколько ниже теоретически оправданного значения.

• в начале отчетного года был Кп=1.34 (1817211/1356762=1.34).
• на конец года был Кп=2.23 ( 550362/247097=2.23

Для обоснования оценки надо установить, сколько оборотных средств должно остаться в активе предприятия после погашения текущих долговых обязательств на др. нужды, т.е. бесперебойное ведение производственного процесса.

При этом следует учесть, что при определении Кп мы принимаем в расчет источником погашения краткосрочных обязательств, всю дебиторскую задолженность, хотя, как известно, среди дебиторов есть и неплатежеспособные покупатели и заказчики, т.е. имеется безнадежная дебиторская задолженность. Т.о. задача заключается в том, чтобы установить насколько выше 1 должен быть показатель Кп.

КП = ( ТО + МР + ДБ / ТО = 1 + ( МР + ДБ / ТО 

где Мр - материальные ресурсы необходимые для бесперебойного осуществления производственного процесса (производственные запасы, незавершенное производство, складские остатки готовой продукции); Дб - безнадежная дебиторская задолженность.

Устанавливая необходимые для бесперебойного существования ресурсы, целесообразно использовать имеющиеся на осуществления производственного процесса материальные предприятии методики нормирования оборотных средств, хотя они в настоящее время в практической работе на многих предприятиях не используются (предприятие может иметь столько запасов, сколько выдержат его финансовые источники).

Целесообразность определения необходимых размеров запасов товарно-материальных ценностей совершенно очевидно, поскольку дает возможность руководству предприятия выработать свою линию поведения.

Что же касается безнадежной дебиторской задолженности (Дб), то ее размер может быть определен экспертно, исходя из тех данных, которыми располагает предприятие о своих должниках, о реальности или нереальности погашения их долгов.

В нашем случае смысл показателя Кп на уровне 1.34 состоит в том, что если предприятие направит все свои оборотные активы на погашение долгов, то оно ликвидирует всю краткосрочную задолженность и у него еще останется для продолжения деятельности 34 % оборотных активов, числившихся на балансе предприятия на начало года.

Достаточен ли Кп для предприятия на уровне 1.34, т.е. хватит ли предприятию для продолжения бесперебойной деятельности оставшихся 34% оборотных активов.? Положительный ответ возможен только в том случае, если у предприятия есть лишние оборотные активы. На начало года активы предприятия составляли 1817211 руб.,в т.ч. материальные оборотные средства составляли 365529 руб.,денежные средства (ДС) - 580776 руб., средства в расчетах (ДБ+ПА) – 870906 руб.

После погашения долгов (ПК), равных 1356762 руб., у предприятия останется средств для обеспечения бесперебойной деятельности 460449 руб. ( 1817211-1356762=460449 . Хватит ли этой суммы до поступления следующей выручки от реализации продукции?

Из приведенных данных вытекает, что в период, предшествующий поступлению выручки, предприятию необходимо направить на погашение всех долгов денежные средства и средства расчета (если все они поступят в нужные сроки и если в составе дебиторской задолженности нет безнадежной). Но может возникнуть ситуация, когода предприятию придется продать еще и часть материальных запасов.

Возникает вопрос, хватит ли предприятию оставшихся материальных запасов на нормальную работу до поступления новых средств? Для этого необходимо:

1) Проверить состояние материальных запасов и выявить ту их часть, которая без ущерба для производства может быть продана.

2) Установить, пользуются ли спросом, те материальные запасы предприятия, которые оно намерено продать, т.е. можно ли их продать и по каким ценам.

3) Проанализировать состав дебиторской задолженности и выявить сумму Дб (безнадежной задолженности), если она есть.

Допустим, что при решении этих вопросов установлено, что все числившиеся на балансе материальные запасы обоснованы и отражают необходимую потребность, т.е. предприятие не может ничего про-

дать без ущерба для нормального производственного процесса. А в составе дебиторской задолженности нет безнадежных долгов и все средства в расчетах поступят в срок, соответствующий сроку погашения краткосрочной задолженности, тогда необходимые предприятию на начало года средства состоят из суммы кредиторской задолженности, которую следует погасить, т.е. 1356762 руб. и суммы материальных запасов 365529 руб. В этом случае нормальный уровень коэффициента покрытия на начало года будет равен

(365529+1356762)/1356762=1.27

Следовательно, нормальный уровень Кп, необходимый для бесперебойной работы предприятия, равен 1.27. Выше было установлено, что фактический уровень Кп. = 1.34, это значит, что предприятие по состоянию на начало года было полностью платежеспособным.

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл).

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) или промежуточный коэффициент покрытия исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключается наименее ликвидная часть - материально-производственные запасы.

Такой подход оправдан тем, что в условиях рыночной экономики денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов могут быть значительно ниже затрат по их приобретению. Считают, что значение коэффициента (Кбл) должно быть не ниже - 1.

К началу отчетного года Кбл (580776+870906+0)/1356762= =1.070.

К концу года Кбл (241+66123+0)/247097=0.269, т.е. Кбл уменьшился на 0.801 и стал ниже теоретически оправданной величины.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл).

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл) является наиболее важным и наиболее жестким критерием платежеспособности, показывая какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно

Считают, что значение коэффициента Кабл не должно опускаться ниже величины 0.2 - 0.25

К началу отчетного года предприятие подошло с показателем абсолютной ликвидности (Кабл) большим его теоретически признанного значения - Кабл=0.428 ( 580776/1356762=0.428 .

А к концу года он резко уменьшился  

Кабл =(2.41/2470.97=0.001 , т.е. оказался на уровне значительно более низком принятого критерия.

Произведенные выше расчеты коэффициентов основаны на том, что предприятие имеет только краткосрочную задолженность и не имеет долгосрочных кредитов и займов.

В тех же случаях, когда они имеют место быть, то та часть долгосрочных кредитов и займов, которая подлежит погашению в текущем периоде должна быть включена в расчет путем прибавления ее к краткосрочной задолженности.

Т.о. все рассмотренные выше коэффициенты ликвидности были на начало года выше теоретически оправданных значений, а на конец отчетного года значительно ниже теоретически допустимых. Кроме того, изменения этих коэффициентов за отчетный год свидетельствуют об ухудшении текущей платежеспособности предприятия.

Сравнение их динамики указывает на ухудшение структуры текущих активов, значительное снижение доли наиболее мобильной их части ( доля денежных средств снизилась с 31.96 до 0.044% . Около половины текущих активов составляли расчеты с дебиторами. Но за отчетный год их величина уменьшилась в 13.17 раз ( с 870906 руб. до 66123 руб.). А их доля изменилась с 47.92 % на начало года до 0.12% на конец года. Таким образом, большая часть дебиторской задолженности предприятию в течение отчетного года была погашена, а новой крупной дебиторской задолженности не возникло.

Увеличение средств, вложенных в запасы и затраты (с 20.11% до 87.94%) значительной роли не сыграло, так как произошло колоссальное снижение остальных текущих активов.

При более корректном исчислении коэффициентов покрытия и быстрой ликвидности следовало бы исключить из числителя формул и прочие активы (ПА) и расходы будущих периодов (при их наличии), т.к. средства по этим двум статьям не могут быть превращены в деньги для погашения долгов. Кроме того, следовало также исключить и безнадежную дебиторскую задолженность (Дб), тогда эти коэффициенты оказались бы еще более низкими.

Помимо рассмотренных выше коэффициентов иквидности, в практике аналитической работы могут быть использованы и другие показатели. В частности функционирующий капитал (ФК) и маневренность функционирующего капитала (МФК), которые определяются по следующим формулам:

1) Функционирующий капитал (ФК) 

 ФК = ТА - ТО 

2) Маневренность функционирующего капитала (МФК) 

 МФК = ЗЗ / ФК

Показатель ФК служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся после погашения краткосрочных обязательств. Он не имеет каких-либо ограничений и в некотором смысле является аналогом показателя собственных оборотных средств и чем больше этих средств, тем лучше для предприятия. В нашем случае он был равен:

• на н.г. ФК=460449 руб. ( 1817211-1356762=460449
• на к.г. ФК=303265 руб. ( 550362-247097=303265

т.е. за отчетный год ФК уменьшился на 157184 руб. и предприятие располагало значительно меньшей суммой средств, которые можно было использовать в обороте предприятия.

Далее по показателю МФК можно судить, какая часть функционирующего капитала умертвлена в производственных запасах. Совершенно очевидно, что увеличение этого показателя в динамике характеризует изменение финансового состояния предприятия с отрицательной стороны, а уменьшение - с положительной. В нашем случае маневренность ФК была:

• на н.г. МФК=0.79 ( 365529/460449=0.79
• на к.г. МФК=1.60 ( 483998/303265=1.60 ,

т.е. произошло значительное омертвление функционирующего капитала в производственных запасах, что характеризует изменение финансового состояния предприятия как крайне неблагоприятное.

Известно, что до недавнего времени в учетно-аналитической практике широко применялся показатель наличия собственных оборотных средств (СОС). По этому показателю устанавливались нормативы в общем объеме и по элементам нормируемых активов. В некотором смысле он является аналогом показателя функционирующего капитала (ФК).

В настоящее время в связи со все большим развитием коммерческого кредитования каких-либо ограничений на использование как собственных, так и заемных средств нет. Руководство предприятия само решает вопрос куда и как направить имеющиеся финансовые ресурсы. В этих условиях исчислить наличие собственных оборотных средств (СОС) можно с определенной долей условности по формуле:

 СОС = СК + ДО - СВ 

Предполагается, что долгосрочные заемные средства (ДО) направлены на финансирование основных средств и капитальных вложений.

В нашем случае собственные оборотные средства уменьшились с 460449 руб. ( 613635+0-153186=460449) до 303265 руб. (447124+0 - 43859=303265) или на 34.14%, что оказало влияние на уменьшение собственного капитала.

При рассмотрении платежеспособности предприятия в динамической перспективе можно использовать поступление чистой выручки, в которую включают сумму амортизационных отчислений и чистой прибыли, поступающей в составе общей выручки от реализации продукции.

Коэффициент чистой выручки (Кчв) представляет собой деление (частное) амортизационных отчислений и чистой прибыли на выручку от реализации продукции.

Коэффициент Кчв характеризует удельную величину остаточной денежной наличности в общей выручке от реализации продукции. В нашем случае (см. табл.  коэффициент чистой выручки равен

Кчв= (461546-167193+9749)/(3237624-592006)=0.115

Это значит, что на каждый рубль выручки от реализации продукции (без НДС) на предприятие поступило 11.50 коп. чистой выручки. Эту норму можно распространить на предполагаемые поступления выручки в будущем с тем, чтобы можно было прогнозировать свободные финансовые ресурсы будущих отчетных периодов.

Коэффициент чистой выручки (Кчв), сложившийся в данном периоде, необходимо для распространения на следующий период откорректировать с учетом предполагаемых изменений в налогообложении прибыли, предоставлением всевозможных льгот, а также в случае роста средней заработной платы на предприятии в более высоком темпе, чем официальный индекс для минимальной заработной платы и т.д.

Кроме рассмотренных выше методов оценки и анализа платежеспособности существуют и другие более трудоемкие методы анализа путем построения баланса ликвидности, расчета показателей, основанных на оценке предстоящих поступлений платежей и др.

 Оценка финансовой устойчивости предприятия.

Важнейшей характеристикой финансового состояния предприятия является стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью ее зависимости от некоторых дебиторов и инвесторов.

Финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников в условиях рынка приобретает особую значимость.

Многие предприниматели независимо от формы собственности предприятия предпочитают использовать в дело минимум собственных средств, финансируя его за счет денег взятых в долг, однако если при этом будет допущен значительный перекос в сторону долгов предприятия и в случае одновременного их востребования предприятие может обанкротиться.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств в активах предприятия. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости предприятия.

В практике аналитической работы используется следующая система показателей:

Коэффициент концентрации собственного капитала (Ккс)  

ККС = СК / БН 

Он показывает, какова доля владельца предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие. Чем выше значение Ккс, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятия.

Хотя по степени привлечения заемных средств существуют различные противоположные мнения, считают, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика не менее 0.6 (60%). В такие предприятия вкладывают свои средства кредиторы более охотно, поскольку они легко могут погасить свои долги за счет собственных средств.

на н.г. Ккс = 613635/1970397=0.311

на к.г. Ккс = 447124/694221=0.644

2) Коэффициент финансовой зависимости (Кфз)  

Кфз = БН / СК

Показатель является обратным коэффициенту Ккс. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Если его значение снижается до 1 (100%), то это означает что владельцы полностью финансируют свое предприятие

на н.г. Кфз = 1970397/613635=3.211

на к.г. Кфз = 694221/447124=1.553

Интерпретация его такова, что если на начало года в каждом из 3.211 руб., вложенном в активе, 2 руб. 21 коп. являются заемными, к концу отчетного года в каждом из 1.553 руб. 55 коп. составляют заемные средства.

3) Коэффициент маневренности собственного капитала ( Км

По коэффициенту маневренности собственного капитала можно судить, какая часть собственных оборотных средств используется для финансирования текущей деятельности предприятия, т.е. какая часть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя варьирует в зависимости от отраслевой принадлежности.

на н.г. Км = 460449/613635=0.750

на к.г. Км = 303265/447124=0.678

4) Коэффициент концентрации привлеченного капитала (Ккп

Показатель является дополнением к показателю концентрации собственного капитала ( Ккс + Ккп = 1

на н.г. Ккп = 1356762/1970397= 0.689+0.311=1

на к.г. Ккп = 247097/694221= 0.356+0.644=1

5) Коэффициент структуры долгосрочных вложений ( Ксв

 Ксв = ДО / СВ 

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих вложений профинансирована за счет долгосрочных заемных средств.

6) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств ( Кдп :

 Кдп = ДО / ( СК + ДО

Коэффициент характеризует долю долгосрочных займов, привлеченных для финансирования деятельности предприятия наряду с собственными средствами.

7) Коэффициент структуры привлеченного капитала ( Ксп

 Ксп = ДО / ПК

Этот показатель позволяет установить долю долгосрочных займов в общей сумме заемных средств. В заимозависимости от состояния кредиторской задолженности, порядков кредитования текущей производственной деятельности и т.п. может иметь большие колебания.

8) Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала ( Кс

Кс = ПК / СК

Он дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия.

на н.г. Кс = 1356762/613635=2.211

на к.г. Кс = 247097/447124=0.553

Интерпретация его такова Кс=0.553 означает, что на каждый рубль средств, вложенный в активы предприятия, приходится 55.3 коп. заемных средств. Увеличение этого показателя в динамике свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от привлеченного капитала, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости предприятия.

Следует иметь ввиду, что не существует единых критериев для значений этих показателей. Они зависят от многих факторов отраслевой принадлежности предприятия; принципов кредитования; сложившейся структуры источников средств; оборачиваемости оборотных средств; репутации предприятия и т.п. В нашем примере значения коэффициентов см. в табл.

Табл. 4.2. Показатели финансовой устойчивости предприятия

ПРИМЕЧАНИЕ. (1) + (4) = 1

Их динамика указывает на снижение финансовой зависимости предприятия. Доля привлеченного капитала снизилась с 68.9% до 35.6%, причем они полностью составляют краткосрочные текущие обязательства. Отсутствие (или незначительная доля) заемных долгосрочных средств характерна для предприятий государственного сектора.

←	5	→
1 2 3 4		6 7 8