Бег с барьерами или Почему инвестиционные дела идут вкривь и вкось?

Автор(ы): Доктор экономических наук, профессор Санкт-Петербургского государственного университета Маленков Ю.А.

Опубликовано: Журнал «Банки и деловой мир». №6 июнь, №7 июль, №8 август - 2007

Проблемы принятия стратегических инвестиционных решений

Рассмотрим ситуацию в сфере стратегического инвестирования, наиболее важных направлений развития компаний, регионов, страны в целом.

Обратимся к данным ООН. Статистика показывает, что динамики экономического роста и прямых зарубежных инвестиций (важнейший параметр интеграционных процессов) не просто имеют одинаковые тенденции, они взаимообусловлены. Совпадение этих динамик за последние 25 лет настолько явно, что видно даже не специалисту (рис. 1):

Рис. 1 Сопоставление экономического роста и интеграционных (прямых зарубежных) инвестиций (World Investment Report, United Nations New York and Geneva, 2005)

При сопоставлении динамик видно отсутствие временного лага (запаздывания) экономического роста (спада) и интеграционных процессов инвестирования.

Экономический рост тесно связан с интеграционными инвестициями, так как инвесторы устремляются в поисках наиболее высокой отдачи инвестиций, при этом скорость движения инвестиционных потоков становится все быстрее, в свою очередь ускоряя рост экономик стран в которых они осуществляются.

В распределении инвестиционных потоков возникли диспропорции и это одна из наиболее серьезных проблем, с которой сталкиваются развивающиеся страны. Данные ООН показывают - концентрация инвестиций максимальна в наиболее развитых странах и минимальна в наименее развитых. При этом уровень разрыва между развитыми и развивающимися странами превышает более чем 1: (3~7) (рис. 2):

Рис. 2 Соотношение инвестиционных потоков развитых и развивающихся стран (World Investment Report, United Nations New York and Geneva, 2005)

Казалось бы, это означает, что в результате глобализации богатые страны становятся богаче, а бедные – беднее. Но объективно это связано и с тем, что мировой спрос требует высокотехнологичных продуктов и услуг, которые преимущественно создаются в развитых странах.

Эффективные инвестиции основа экономического роста, процветания и социальной стабильности. Если в экономике начала 20 века ключевой фигурой прогресса общества известный австрийский экономист Шумпетер назвал предпринимателя, то в экономике 21 века ключевой фигурой прогресса становится инвестор. В высокотехнологичной экономике без инвестиций невозможно ничего создать. Потоки инвестиций определяют направления технического и социального развития и прогресса. Инвестор стал ключевым и связующим звеном между экономикой, политикой и социальной сферами (рис. 3). Предприниматели и инноваторы при всей их значимости добиваются успеха только благодаря полученным ими инвестициям.

Рис. 3 Инвестор – связующее звено современного общества

Роль инвесторов в современном обществе часто понимается утилитарно, как человека, группы (или компаний) стремящихся получить доходы на вкладываемый капитал. На самом деле инвестор ключевая фигура всех процессов развития, научно-технического и социального прогресса. От того куда идут или, наоборот, куда не идут инвестиции, сегодня формируется та или иная модель будущего. Понятно, что прогресс общества тесно связан с эффективностью инвестиций.

Проблема оценки экономической эффективности инвестиций это проблема принятия инвестором стратегических решений по выбору источников вложения средств. В современной экономике инвестируются не только финансы, но и знания, человеческий капитал, технологии, инновации и даже время, один из наиболее дефицитных инвестиционных ресурсов.

Инвестиционный менеджмент является одним из важнейших стратегических инструментов (рис. 4):

Рис. 4 Цели и задачи инвестиционного менеджмента

Подобно компасу, определяющему успешность движения путника по сложной пересеченной местности или корабля в безбрежном океане, метод выбора инвестиционных решений является компасом в сфере принятия стратегических решений инвесторами.

Однако, если компас дефектен - корабль разбивается о рифы, а инвестор терпит крах.

Каким же компасом сегодня руководствуются инвесторы в принятии стратегических решений и выработке стратегий инвестирования? Как инвесторы принимают решения, какими моделями стратегического мышления они руководствуются? Почему повсеместно в последние десятилетия снижается эффективность стратегического управления инвестициями?

Как ни удивительно, научный прогресс обошел эту важнейшую сферу человеческой жизнедеятельности стороной. Тщательный научный анализ показывает, что в принятии стратегических инвестиционных решений применяются неэффективные и дефектные инструменты стратегического планирования и управления.

Современные модели принятия стратегических решений инвесторами можно классифицировать следующим образом в зависимости от характера принятия инвесторами решений (рис. 5):

Рис. 5 Модели принятия инвестиционных решений

←	3	→
1 2		4 5 6